SMM网讯：9月17日黑色系小幅向下调整，不过目前市场情绪仍然相对乐观。华泰期货研究院认为，钢材连续去库存，市场关注十一前需求变化；铁矿由于秋冬季限产方案频出，铁矿石仍有阶段性机会；焦煤、焦炭方面，焦企第一轮提涨开启，焦炭涨势有望延续；动力煤则由于电厂日耗持续高位，支撑短期煤价。
钢材：钢材连续去库，市场关注大庆前需求变化
观点与逻辑：本周钢银数据显示，钢材总库存继续维持降库，目前已连续五周持续环比降库，其中建筑钢材库存环比下降3.11%，热卷库存环比上涨0.26%，合计库存环比下降2.05%。受消费转暖影响，昨日多地钢价现货价格上涨20-40元不等，建材成交保持强劲，全日成交27.62万吨，明显高于近期平均水平。
宏观方面，周末沙特油田受袭，引发原油价格大涨，将为全球经济复苏带来不利因素，引发市场担忧情绪。据国家统计局消息，8月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为8725万吨、7117万吨和10639万吨，同比分别增长9.3%、增长7.1%和增长9.8%；日均产量分别为281.45万吨、229.58万吨和343.19万吨，日均环比分别增长2.4%、增长4.2%和增长0.5%。
目前来看，虽然钢材消费提升和库存持续优化，但是库存依旧高于往年同期水平，这将制约钢价的上涨。而从钢银库存数据来看，本周库存下降幅度有所收窄，同时考虑到后期“国庆”对于消费的干扰因素，预期盘面价格短期上涨空间有限，国庆之后的工地赶工或会推升钢价走强。
关注及风险点：
唐山限产政策的变化；中美贸易战缓和；建筑行业赶工超预期；需求逆季节性大幅走强；房地产政策放松；原料价格受供需或政策影响大幅波动。
铁矿：秋冬季限产方案频出，铁矿石仍有阶段性机会
观点与逻辑：近日，华北唐山、武安、临汾等地秋冬季限产方案频传，从方案看要严于去年，但市场对环保限产执行力度仍存疑虑，后期需重点关注。需求方面，钢材消费持续向好，库存下降明显，钢厂节前补库较为积极，高炉开工率和高炉产能率维持近期高位，而钢厂库存相对较低，对铁矿需求形成一定支撑，钢厂仍存一定的补库预期。供应方面，上周26港到港总量1776万吨，环比减少300多万吨，港存仍维持在1.19亿吨左右相对低位。期货方面，受唐山等地秋冬季限产方案发布影响，期价昨日高开低走；港口现货价格小幅上涨，目前近月期现基差仍为贴水状态；近期成材价格偏强运行，亦给矿价提供一定上涨空间。
当前成材库存连降数周，消费持续好转，钢价企稳反弹，后期产量转增可能性较大，补库预期仍存，另外，铁矿目前仍维持紧平衡，供需矛盾并不突出，供给虽有放量，旺季消费亦有回升空间，预计近期矿价呈现震荡偏强走势，需重点关注钢厂补库节奏，以及秋冬季限产政策落地情况。
关注及风险点：
环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运是否超预期、人民币大幅波动、巴西等矿山停复产动态、监管干预。
焦煤、焦炭：焦企第一轮提涨开启，焦炭涨势有望延续
观点与逻辑：焦炭方面，近期随着钢材价格上涨，焦炭市场情绪好转，昨日山西、河北地区部分焦企提涨焦炭价格，涨幅为100元/吨，短期对盘面价格形成一定支撑。但考虑到目前钢厂焦炭库存偏高，且临近国庆，河北、山东等地区钢厂限产趋严，焦炭需求难以释放，或将限制焦炭上涨高度。短期看，成材上涨或继续带动焦炭偏强运行，目前焦炭价格较高，追高风险加大，建议等待回调逢低建仓做多机会。
焦煤方面，下游焦企开启第一轮提涨，焦化利润有望走扩，且临近国庆，山西地区加强煤炭安全监管，一定程度上对焦煤形成利好。但考虑到煤矿开工及蒙煤通关量均维持高位，炼焦煤总库存也继续增加，高供应压力难以缓解，煤价受到压制，短期焦煤价格或维持震荡格局。
山东等地去产能政策落地时间超预期，钢材大幅降库，煤矿安检力度增强等。
动力煤：电厂日耗持续高位，支撑短期煤价
观点与逻辑：期现货：昨日动煤主力01合约收盘于582.6。内蒙全面启动环保督察，环保组进驻包头、通辽等市开展环境保护督察，火工品管控较为严格，煤炭产地价格相继上涨。
港口：秦皇岛港日均调入量-5.3至52.5万吨，日均吞吐量+15.7至60.5万吨，锚地船舶数17艘。秦皇岛港存维持545万吨；曹妃甸港存-7.1至448.5万吨，京唐港国投港区库存-7.1至195万吨。
电厂：沿海六大电力集团日均耗煤-2.96至70.18万吨，沿海电厂库存-11.88至1572.37万吨，存煤可用天数+0.74至22.4天.
海运费：波罗的海干散货指数2331，中国沿海煤炭运价指数816.3。
观点：昨日动力煤市场平稳运行。产地方面，陕西部分煤价小幅下跌，中秋车队停运小幅影响煤矿出货，总体销售相对稳定。内蒙地区煤矿销售仍较为火热，煤管票限制较严，下游补库较为积极，局部地区煤价小幅上涨。港口方面，煤价相对稳定，大秦线15日检修，港口调入量下滑，高卡煤需求较差，低硫煤供应偏少，总体询货较少。电厂方面，沿海电厂日耗维持70万吨以上，库存喜欢持续下滑。综合来看，短期电厂日耗高位，且产地煤价相对坚挺，动煤价格有所支撑。
风险：港口库存加快去化；进口政策收紧；70大庆产地开工回落明显。
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